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来源：金融时报
根据央行此前消息，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。在业内人士看来，这是货币政策适度宽松的重要体现。
“整体来看捷希缘，央行的多项举措符合去年底中央经济工作会议的政策定调，在操作上体现了对调结构的侧重，放松力度向经济转型中的新兴产业以及当前实体修复仍相对薄弱领域倾斜。”中金固定收益研究团队分析称，央行一揽子政策推出后，包括再贷款、再贴现、各项专项再贷款和支持工具合计额度超8万亿元。央行此次通过结构性工具额度的增加和操作利率的下降，一定程度上也可以起到改善实体流动性、推动银行负债及实体融资成本下行的效果。
具体来看，此次下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。
“此次政策放松后，专项结构性货币工具利率将降至1.25%，已低于当前公开市场7天期逆回购操作利率，且专项结构性工具期限为1年期，更为稳定，一定程度上也可以从成本端激励银行等金融机构加大对特定领域的资金支持力度。”有业内人士分析，此举将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本，有助于提高重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经济结构转型优化。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，一季度是银行信贷投放高峰，在2026年初及时推出一系列结构性工具改革举措，有利于降低银行负债成本，提高结构性工具的吸引力，在保证银行息差的同时，增强对重点领域信贷投放的积极性；同时最大程度发挥货币政策的结构性调节功能，实现精准滴灌，进一步助力经济结构转型优化；此外，打通使用和合并工具、扩大支持范围，也有利于降低政策操作成本，避免政策资源冗余，提升政策工具的支持精准度和使用效率。
除了下调再贷款、再贴现利率，央行上周还宣布了一揽子结构性货币政策扩围、升级的举措。例如，将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度5000亿元、单设民营企业再贷款（额度1万亿元）、合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具、拓展多项工具的支持范围（碳减排支持工具、科创与技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款）等。
温彬表示，伴随结构性货币政策工具“加量、降价、提效”，以及推动投资“止跌回稳”背景下重大项目前置落地、政策性金融工具延续加码、财政货币协同促内需发力等，2026年社融和信贷增速有望保持相对稳定。但也更注重“做优增量、盘活存量”，逆周期与跨周期调节相结合，维持供需平衡和结构优化，助力达成促进经济稳定增长和物价合理回升的目标。
在业内专家看来，2026年，央行会灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，并通过灵活开展国债买卖来实现货币投放、货币财政协同、调整国债收益率曲线等多重功能。温彬建议，更多运用结构性工具、强化政策一致性等来实现稳增长和多重平衡目标。同时，继续完善价格型的货币政策调控机制，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，隔夜利率迈向基准利率，逐步畅通由短及长的利率传导关系。
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责任编辑：何俊熹 捷希缘
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